Deutsche Bank değerlendirmesinde son haftalarda Türk tahvillerinin performans açısından bir uğraş verdiğini belirterek, “Yerel sabit getirinin şu ana kadar neden daha düzgün performans göstermediğini açıklamak için geçerli nedenler var. Bununla birlikte, mahallî sabit getirililerde beklenen rallinin yalnızca geciktiğine ve önümüzdeki altı ay içinde kıymetli bir ralli görmemiz gerektiğine inanmaya devam ediyoruz” tabirleri kullanıldı.
Dünya.com’da yer alan habere nazaran, Deutsche Bank başlangıçta, kendi beklentileri doğrultusunda uzun vadeli tahvillerin çoğunlukla düşük performans gösterdiğini fakat son vakitlerde, daha kısa vadelerde de tahvil getirilerinde bir artış görüldüğüne dikkat çekti. Öte yandan bu gelişmelerin beş nedeni olduğunu tabir eden Deutsche Bank, nedenleri ise şöyle sıraladı:
– Dezenflasyon süreci meselesiz değil.
– Merkez Bankası agresif faiz artışları gerçekleştirdi. Gevşeme döngüsünün başlangıcı giderek daha fazla öteledi.
– Yüksek carry, dövizi cazip bir alternatif haline getirmekte. Hakikaten, 12 ay vadeli YP zımni getirileri yüzde 47’ye yakın seyrediyor – mevcut tahvil getirilerinin (yüzde 28.5-yüzde 42 arasında) hayli üzerinde.
– Türkiye sabit getirisi EMFI’de yükseliş görüşünü söz etmek için birinci tercih değildir. Bunun yerine yatırımcılar CEE yahut Güney Afrika üzere yüksek betalı ülkeleri tercih ediyor
– Kıymetli değerleme: Türkiye’nin mahallî sabit getirisi ucuz değil. Temel adil paha modelimize baktığımızda 2Y-5Y tahvillerini yaklaşık 200bps kıymetli buluyoruz. Yalnızca vadeli tahviller, eğride devam eden düşük performansın da tesiriyle, şu anda adil düzeye yakın süreç görüyor.